（原标题：大摩看好雪佛龙(CVX.US)收购赫斯提升业务稳定性 给予“增持”评级与174美元目标价）
智通财经APP获悉，摩根士丹利恢复对雪佛龙(CVX.US)的评级，给予“增持”建议并设定174美元目标价，认为雪佛龙完成对赫斯公司的收购后，成功化解了长期悬而未决的不确定性，显著增强了业务稳定性，提升了增长速度和投资组合的持续性。尽管分析师指出其长期增长潜力仍稍逊于部分同行，但到2026年更强劲的自由现金流增速将有效对冲这一差距。
据了解 ，雪佛龙于7月18日正式宣布完成对赫斯的收购，交易金额达530亿美元。此次收购得益于国际商会仲裁小组就圭亚那近海斯塔布鲁克区块权益纠纷作出的有利于赫斯的裁决，为交易扫清了障碍。
雪佛龙声明称，合并后公司的资本支出预算预计在190亿至220亿美元之间，并预计到2025年底实现10亿美元的运行成本协同效应。公司计划于11月12日在纽约举行的投资者日上，提供最新的长期财务和运营信息及指引，以全面展示收购赫斯的成果。
此外，雪佛龙上周五发布的第二季度财报显示，调整后利润达31亿美元，每股收益1.77美元，每股现金流4.81美元，均超出市场预期。这一成绩得益于下游业务8.39亿美元的盈利表现(高于预期)及上游板块的稳健运营。不过占利润主要来源的石油天然气生产收益为27亿美元，较去年同期的45亿美元有所下滑。
摩根士丹利分析师德文·麦克德莫特指出，雪佛龙当季总产量接近340万桶油当量/天，略超市场预期，其中二叠纪盆地产量已实现公司设定的多年期100万桶油当量/天目标。鉴于二叠纪及其他核心资产今年以来运行良好，公司预计2025财年总产量将接近340万至346.5万桶油当量/天的指导区间上限(不含赫斯资产)。
值得注意的是，雪佛龙2026年后的有机增长潜力因多数核心资产进入平台期而成为投资者关注焦点。麦克德莫特认为，通过收购赫斯获得的圭亚那项目权益，将有效延长公司增长周期并强化未来几年的发展前景。雪佛龙通过收购赫斯持有该区块30%的股份，埃克森美孚持有45%，中海油持有25%，这一资源布局将显著增强雪佛龙未来几年的增长动力。
尽管雪佛龙长期增长轨迹仍略逊于部分竞争对手，但摩根士丹利测算显示，在WTI油价60美元的基准下，其2026年自由现金流/股本收益率将达8%，高于埃克森美孚的6%和康菲石油的7%，这一优势得益于TCO项目、墨西哥湾业务、二叠纪盆地开发、成本削减计划及赫斯交易带来的125亿美元自由现金流增量。
总的来说，雪佛龙近期在哈萨克斯坦和墨西哥湾的裁员及资产整合，也反映出公司在应对市场变化时的灵活策略。通过优化资源配置、提升运营效率，雪佛龙正努力在复杂多变的能源市场中保持竞争优势。未来，随着圭亚那项目的全面投产及赫斯收购的协同效应逐步释放，雪佛龙有望实现更强劲的增长，为股东创造更大价值。
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